財経観察：6月財新中国製造業PMIは50.5に低下2月連続拡張

6月の製造業の景気度は依然として臨界点を上回っているが、拡張速度は減速しており、製造業の生産経営活動の修復が減速していることを示しており、市場の自信は引き続き下落している。

7月3日に発表された6月の財新中国製造業購買マネージャー指数（PMI）は50.5を記録し、5月より0.4ポイント小幅に低下し、2カ月連続で拡張区間に位置した。

この動きは国家統計局と一致していない。統計局が発表した6月の製造業PMIは49.0と小幅に上昇し、5月の0.2ポイントを上回り、3カ月連続で栄枯線を下回った。

項目別のデータを見ると、製造業の生産需要の拡大速度は程度によって減速している。6月の製造業生産指数は5月の11カ月ぶりに高値から明らかに下落したが、栄枯線以上を維持している。製造業の新規受注指数も拡張区間でやや下落した。大きく3種類の商品に分けて見ると、消費財類の需要が増加しただけで、中間品類はほぼ横ばいで、投資財類の新規注文が減少した。

外需では、6月の新規輸出受注指数は臨界点をわずかに上回り、海外の新規業務量の変化が少ないことを示している。サンプル企業は、世界的な経済状況が弱体化し、輸出不振を招いていると反映している。具体的には、消費財類と投資財類の外需が低下し、中間品類だけがわずかに上昇した。

5月に2020年3月以来の最低を記録した後、6月の製造業雇用指数は収縮区間でやや反発し、依然として栄枯線を明らかに下回っている。企業によると、販売が予想を下回ったため、生産能力を再調整したため、雇用を圧縮したという。三大製品の雇用には収縮があり、その中で投資品類が最も顕著である。6月の積込業務量指数は臨界点以上に戻ったが、積込率は相対的に低かった。一部の企業では新規業務量が増加し、滞積注文量が上昇しているが、生産能力が十分で、注文をタイムリーに処理できるという企業もある。

原材料の値下げは製造業のコスト低下を牽引し続けている。6月の製造業原材料購入価格指数は収縮区間で小幅に低下し、その中で中間品類と投資品類のコストが低下し、消費品類が微上昇した。コストの低下、市場競争の激化に伴い、企業は値下げセールを続け、出荷価格指数は収縮区間でわずかに上昇し、依然として栄枯線を明らかに下回っている。

原材料の供給が改善されたことに加え、メーカーは販売の伸びによってサプライヤーに納品の加速を要求し、6月のサプライヤーの納品時間指数は臨界点を上回って続いたが、前月より小幅に下落した。

6月の製造業の産出予想指数は拡張区間で減速を続け、2022年11月以来最低に下がった。調査によりますと、17%のメーカーが今後1年間の増産を予想しています。理由は、国内外の経済が改善し、顧客の需要上昇を支え、6%の企業が減産を予想しており、市況の相対的な弱さに懸念を示しているからです。

財新シンクタンクの王迵高級経済学者は、「現在の経済回復の基礎はしっかりしておらず、修復速度は予想に及ばず、経済成長の内生動力不足、需要の弱さ、市場の予想差は依然として際立った問題だ」と述べた。6月の財新中国製造業PMIが反映した雇用水準の低下、デフレ圧力の増加、楽観的な予想の薄化もこの事実を指している。今後しばらくの間、関連政策はマクロ面で支持力を強化し、ミクロ面では効率を高め、政策配当金が市場主体に直行することを確保し、雇用と市場予想を確実に改善しなければならない。